板块业绩无望送来逐季上行改善，判断短期跟着政策逐渐落地，使得板块ROE（摊薄）同比下滑1.49pct。进一步影响盈利能力。叠加基数走低，次要系受房地产施工下滑、保守基建投资增速放缓导致收入承压，归母净利润YoY-14.4%，企业计提减值压力增大，系行业2015-2024年间初次呈现年度营收同比下滑，收入、归母净利高基数下别离同比-6.0%/-8.8%，而费用刚性、回款压力添加导致账期拉长，归母净利率及周转率降低，华泰证券研报指出，25Q1政策尚未完全发力！